【明報專訊】港股期指結算日大升339點，收報20204點，成交金額890億元。跌得愈殘、淡倉愈多的股份反彈愈強勁，但升勢持續性成疑。水泥股由高位最多大跌逾30%，為進入上升周期以來的最大調整，以這個跌幅，行業周期高位應已出現，但在其他板塊相繼反彈後，水泥股亦有機會轉強，除了兩大龍頭海螺（0914）和中國建材（3323）外，相當低殘的金隅（2009）業績不俗，亦有保障房概念，可冷吼。
金隅上半年營業收入增長42.2%至126億元（人民幣．下同），純利則升54%至16.4億元。期內業績大幅提升，主要由水泥及地產業務拉動，其中水泥業務收入急升47.8%至61.4億元，毛利增長95.7%至14.6億元。期內，水泥總銷量達1743萬噸，增長43.8%，水泥及熟料平均毛利率為25.8%，同比增加6.8個百分點，當中水泥噸毛利為80元上升19元，熟料為65元增長33元。金隅現時水泥產能約4000萬噸，預計明年底接近5000萬噸，可大致應付需求。
物業投資表現佳 毛利大升
地產業務方面，收入急升62.1%至37.1億元，毛利更升114.5%至12.9億元，毛利率達34.7%擴闊8.5個百分點。結轉面積達37.4萬平方米，增長11%；簽約合同面積為37.3萬平方米，增長45.7%，合同簽約額49.5億元，增長87.2%。期內，唐山金隅山墅、通州金成中心和重慶茶園項目開工建設，新開工總面積達86.6萬平方米，新竣工面積達19.4萬平方米。
至於保障房業務，朝陽新城、金隅嘉和園等項目車現順利對接，燕山保障房等項目開發進展順利，期內亦取北京單店保障房項目，總規劃建築面積20.12萬平方米，6月底止北京地區保障房土儲約為110萬平方米。
另外，金隅旗下的物業投資及管理業務亦表現出色，收入和毛利分別升28.9%和34.3%，至6.8億元和4.1億元。投資物業總面積升至74.5萬平方米，當中高端寫字樓項目租金表現理想，新租及續租價格升約30%，出租率維持在92%，北京北三環的金隅喜來登五星級酒店即將開業，可進一步加強投資物業組合。
業務多元化 助分散風險
論規模，金隅比不上同業，但勝在屬區域性龍頭，同時經營保障房、商品房等業務，有效分散風險。綜合券商預測數字，今年市盈率約7倍，明年更只略高於5倍，就算盈利預測被調低，亦已相當充分反映風險，料有不俗的反彈力度。
撰文：張兆聰