2017年04月10日 06:35
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【明報專訊】嘉信理財高級副總裁兼首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop預測，美股本季隨時會出現5%至10%調整，惟之後可望重拾升軌，在今年餘下時間，美股將跑贏全球其他主要股市；當中，由於美國科技股盈利增長強勁，估值高得合理，是美股的投資首選。
明報記者 葉創成
即使近日港股及美股均進入調整期，惟由於首2個多月錄得可觀升幅，截至上周，恒指、道指、納指今年以來仍分別上升10.3%、4.5%及9.2%。假如美股一如Kleintop預測將出現5%至10%調整的話，在調整過後，投資者應該如何在環球股市重新佈局呢？Kleintop透露，該行目前分別予美國股市超額配置（Overweight）的評級，而新興市場股市評級為中性（Neutral），歐洲股市評級更屬低額配置（Underweight），他建議可以優先考慮低吸美股。
科技股盈利增長快 支持高估值
目前道指市盈率約19倍，而以科技股為主的納指市盈率更高達30.4倍，均遠高於恒指市盈率13.5倍，估值差距如此大，相信是令不少本港投資者選擇留守港股、不越洋投資美股的主要原因之一。不過，Kleintop指出，上述美股指數估值較高，原因是指數內不少成分股均是科技股（見圖1）；而龍頭科技股可利用其數以億計的龐大客戶基礎，將業務擴展至多個傳統行業，盈利增長較快，估值自然較高，這不只是美國，而是全球股市的現象。
記者翻查本港及美國龍頭科技股的數據，以核心業務的每股盈利計算，Alphabet（Google母公司）、騰訊（0700）、facebook及亞馬遜去年盈利增長分別為21.2%、37.5%、170.5%及290.7%，而股價今年以來分別上升6.3%、19.8%、22.4%及19.3%，基本上盈利增長愈快，其股價表現便愈好，可見Kleintop上述論點有數據支持。
中國跟隨美國收水 影響待觀察
另外，值得注意的是，業務以內地為主、在本港上市的科網股王騰訊市盈率高達46.1倍，較美國上市、業務遍及全球多個地區的facebook市盈率43.2倍更高；考慮到上述估值因素，本港投資者若對社交媒體股有興趣，除了買騰訊外，facebook可能是更好的選擇。
Kleintop又指出，今年美國經濟增長動力來自企業加快投資，美國科技股料會從中取得更多訂單，亦是該行看好科技板塊的另一原因。
至於中港股市，Kleintop認為，投資者要留意美國收緊銀根所帶來的影響。他解釋，在聯儲局於上月加息後，內地央行隨即亦調高中期借貸便利1年期的利率10個基點至3.2厘，變相與美國同步收緊銀根；由於內地樓市過去一年新屋動工增長放緩（見圖2），假如美國在今年餘下時間持續加息，人民銀行亦繼續跟隨收水的話，對內地樓市及經濟有何影響，值得密切注視。
[封面故事]
明報記者 葉創成
即使近日港股及美股均進入調整期，惟由於首2個多月錄得可觀升幅，截至上周，恒指、道指、納指今年以來仍分別上升10.3%、4.5%及9.2%。假如美股一如Kleintop預測將出現5%至10%調整的話，在調整過後，投資者應該如何在環球股市重新佈局呢？Kleintop透露，該行目前分別予美國股市超額配置（Overweight）的評級，而新興市場股市評級為中性（Neutral），歐洲股市評級更屬低額配置（Underweight），他建議可以優先考慮低吸美股。
科技股盈利增長快 支持高估值
目前道指市盈率約19倍，而以科技股為主的納指市盈率更高達30.4倍，均遠高於恒指市盈率13.5倍，估值差距如此大，相信是令不少本港投資者選擇留守港股、不越洋投資美股的主要原因之一。不過，Kleintop指出，上述美股指數估值較高，原因是指數內不少成分股均是科技股（見圖1）；而龍頭科技股可利用其數以億計的龐大客戶基礎，將業務擴展至多個傳統行業，盈利增長較快，估值自然較高，這不只是美國，而是全球股市的現象。
記者翻查本港及美國龍頭科技股的數據，以核心業務的每股盈利計算，Alphabet（Google母公司）、騰訊（0700）、facebook及亞馬遜去年盈利增長分別為21.2%、37.5%、170.5%及290.7%，而股價今年以來分別上升6.3%、19.8%、22.4%及19.3%，基本上盈利增長愈快，其股價表現便愈好，可見Kleintop上述論點有數據支持。
中國跟隨美國收水 影響待觀察
另外，值得注意的是，業務以內地為主、在本港上市的科網股王騰訊市盈率高達46.1倍，較美國上市、業務遍及全球多個地區的facebook市盈率43.2倍更高；考慮到上述估值因素，本港投資者若對社交媒體股有興趣，除了買騰訊外，facebook可能是更好的選擇。
Kleintop又指出，今年美國經濟增長動力來自企業加快投資，美國科技股料會從中取得更多訂單，亦是該行看好科技板塊的另一原因。
至於中港股市，Kleintop認為，投資者要留意美國收緊銀根所帶來的影響。他解釋，在聯儲局於上月加息後，內地央行隨即亦調高中期借貸便利1年期的利率10個基點至3.2厘，變相與美國同步收緊銀根；由於內地樓市過去一年新屋動工增長放緩（見圖2），假如美國在今年餘下時間持續加息，人民銀行亦繼續跟隨收水的話，對內地樓市及經濟有何影響，值得密切注視。
[封面故事]
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