赫斯基電訊撐起長和業績 港佔比再跌

【明報專訊】長和（0001）2016年度全年純利達330億元，按年增長6%，較市場預期的零增長佳。每股末期息為1.945元，按年增5%。雖然盈利勝預期，惟佔集團除息稅前盈利（EBIT）36%的基建，以及重點發展的零售業務，貢獻EBIT俱下滑，業績全靠赫斯基及電訊盈利支撐。集團主席李嘉誠表示，去年零售業務以香港表現最差，但目前不會分拆屈臣氏，每年會在全球增加1000間店舖。


長和去年主要靠歐洲、亞洲電訊業務及赫斯基能源EBIT分別增長10%、81%及54%（見表），推動盈利增長。至於佔比向來較高的基建、零售及港口業務均倒退。基建業務倒跌6%，賺221.62億元。按地區劃分，歐洲的業務比重再增3個百分點，佔整體EBIT的59%，當中英國業務佔比按年增1個百分點達37%，香港佔比進一步下跌，由5%減少至3%（見圖）。整體淨債務對總資本淨額比率為20.5%。


李嘉誠：零售業務 香港表現最差

李嘉誠形容，集團零售業務全球擁逾1.3萬間店，已是全球最大，其中以香港表現最差，在港零售生意及盈利均跌30%，只佔整體零售業務的2%。相對全球其他地方的零售業務，即使遇到個別地區貨幣貶值20%，銷售及盈利仍然增長。集團在香港市場做了幾十年生意，擁有650家店舖，已經飽和，要再增長1倍並不可能，反而整間屈臣氏在全球可無止境擴充，每年可增1000間店。不過，在早年出售部分屈臣氏權益予淡馬錫後，目前無意再分拆上市。


李澤鉅：長建電能暫無合併計劃

業務重組方面，集團聯席董事總經理兼副主席李澤鉅稱，早年提出長江基建（1038）與電能重組，只是給股東選擇而已，即使股東沒通過也不代表重組失敗，但是在最近收購澳洲資產（即Duet能源業務），因為兩者未能夠合併，致不夠規模去提出無條件的收購建議，因此要找長實（1113）幫手。長建及電能暫時無合併計劃。


分析：意電訊明年入帳 可推動增長

有外資行分析員稱，長和的盈利及派息與預期大致相符，若明年意大利電訊業務全數入帳，有望推動整體更大增長。另今年起長和分別就歐元、人民幣及英鎊作對冲，與過往只對冲歐元匯率而言，相信令今年業務及盈利表現更有保證。交銀國際研究部聯席董事劉雅瀚說，3意大利及歐洲零售業務表現理想，推動長和今年度盈利增長，表現不俗。