券商籲注意美圖風險

【明報專訊】內地投資者追逐「類騰訊」概念，北水瘋狂炒起美圖（1357），惟投行不敢過分樂觀，瑞信早在今年1月首次為美圖發表報告時，雖預告股價有上升空間，但亦表示美圖業務存在六大風險（見表），變現之路隨時遙遙無期。


收入來源單一 未來增長視乎拓展成效

瑞信認為，美圖收入絕大部分來自智能手機銷售，雖然公司試圖進行多元化變現策略，如擴展在線廣告、直播和手機遊戲等業務，但大部分僅在初期階段，不能確保成功，若拓展計劃不如預期，公司將繼續依賴手機業務，一旦手機銷量或售價下滑將對其業務帶來重大打擊。


該行又稱，美圖修顏功能眾所周知，可能無法再通過口碑或Apps推廣吸引新用戶；同類軟件競爭激烈，一旦公司無法增加用戶數或提升用戶忠誠度，美圖對直播主播、廣告商、遊戲商和潛在電子商務合作方的吸引力就會大大降低。為增加用戶數，美圖推廣和廣告等費用的增長速度可能快過收入，超過公司預期，如果不能夠產生足夠收入來覆蓋費用，將繼續產生重大虧損。


料今年收入達34億

瑞信預計，美圖、美拍和美顏相機每日活躍用戶在今年底將分別上升至2000萬、1700萬及2700萬，今年收入將由2015年的7.42億元人民幣升至34億元人民幣，包括74%來自手機銷售，11%為廣告收入、9%為直播收入和6%為電子商務收入，若多元化變現策略奏效，2018年收入將增至88億元人民幣，其中44%來自互聯網服務。