張兆聰：吼破位股 留意聯通騰訊

【明報專訊】港股升破去年高位後走勢反覆，板塊表現差異甚大，一直領導大市上升的汽車股及內房股雙雙大跌，但大型藍籌國企卻非常平靜，騰訊（0700）繼續尋頂，中資金融股沽壓非常有限，競價時段更普遍被巨量買盤推高收市價。筆者認為港股市底強得有點不正常，北水南下已成一個大趨勢，入市對象應以破位後回調的強勢股為主。


供給側改革下的去產能、限產等已於市場上反映，周期股份和資源商品價格的後市走勢，很取決於需求的強弱。去年住宅和汽車銷售強勁，中央重手調控亦壓不住房地產銷情。一方面供應受限，另一方面是需求殷切，結果造就周期股的大升浪。


但3月以來，共有11個熱點城市及熱點周邊城市開啟限購或者升級限購政策，其中環北京、環長三角城市居多，主要圍繞在二、三線城市為主。單是3月15日，就有青島、贛州、南京3個城市宣布限購限貸措施。3月稍早宣布限購的城市還包括環北京的崇禮區、淶水縣以及涿州市，以及長三角的嘉善、滁州、連江、杭州、南昌。上周五北京市調控更全面升級至認房又認貸。


汽車方面，2月乘用車銷量按年升8.9%，但1至2月累計零售增速下降2%，是近年唯一的1至2月累計零售增速負增長的開局。3月情况進一步轉差，據該行估計，由汽車廠賣予經銷商的批發銷售，3月首兩周僅升6%，遠遜去年11月、12月及今年1至2月的21%、11%及8%，零售銷售（由經銷商賣予終端客戶）更下跌8%。此外，部分經銷商開始減價促銷，年初至今銷售進度落後於目標的長汽（2333），更舉行「10億紅包」活動，為不同車款提供介乎1000至5000元人民幣不等的折扣。長安汽車更有高達9600元人民幣優惠。考慮到車價多為10萬元以下，優惠比率可達中至高單位數字，毛利率以至純利率令人關注。


實質負利率 資金青睞股票

中港股市的再通脹邏輯，當中需求端的兩大支柱似乎動力漸減，再加上人行循序漸進地上調MLF利率，抬高市場融資成本，理論上市况應該轉弱，但上周五依然是個別發展，汽車股和內房股雙雙急跌，相關的周期性股份如水泥、鋼鐵、有色金屬等亦受壓，但中資金融股、以騰訊為首的科技股、中資電訊股、石油股等依然強勢。現在全球股市都偏強，一來是經濟保持擴張，企業盈利看漲，二來以當前實質利率依然處於負數，加息很難對股市構成太大影響，資金依然青睞股票多於債券。


現市况部署應以破位股為重點，破位可是突破重要阻力位，也可簡單點創52周或歷史新高的股份。前者可留意聯通（0762），低位整固多時後一舉突破近兩年的阻力10元，並且獲大成交配合，現在應該進入一浪高於一浪的形態，是逢低吸納的對象，料有力上試12元。


科技股少受加息影響

後者選擇眾多，騰訊是很主流的買入對象，增長仍快速，估值相對歷史水平並不高，同業美國的facebook也節節上升。此外，科技股是最不受加息影響到的板塊，一旦內房汽車需求轉弱，過去半年由騰訊換馬至周期股份的資金，又隨時會回流騰訊，中期升勢有保證。騰訊上周升破保歷加通道頂部，由2016年初起曾多次出現，之後往往會橫行數天，但升浪都是有餘未盡。


[張兆聰 還看今朝]