蘇沛豐：港股成交回升 海通國際看5.4元

【明報專訊】港股成交連續兩日過千億，料難以持續，但不難維持700億以上，總算比去年成交回升，對本港券商股有利。其中海通國際（0665）業務多元化，盈利前景樂觀。


海通2016年全年收入53.5億港元，純利16.8億元，分別按年下跌7.9%及33.1%。純利大跌，除了因去年港股日均成交減少37%，還因為公司有一筆3.2億元的減值，若撇除此非經常虧損，盈利約下跌兩成，較大市成交跌幅小，有賴公司均衡的業務分佈。


印度拓業務 向「大投行」邁進一步

投行業務尤其突出，去年共參與23宗港股IPO，承銷金額達14.2億美元，兩項排名均列首位。股權融資承銷業務亦名列第二。期內投行業務收入佔公司總收入23.9%。此外，公司今年已在印度展開投行業務，邁出了「大投行」戰略的重要一步。中證監現對A股市場再融資的規範更嚴格，部分兩地上市的公司或傾向在本港尋求融資機會，預料繼續有利海通的投行業務。


海通國際的資產管理業務亦強勁，2016年共發行了7隻基金，令管理資產（AUM）按年增長76.4%，達到561億港元，為中資同行之首。期內資產管理業務收入按年增長42.8%。


目前公司的股價相當於2016年市帳率約1.1倍，遠低於同業平均的2.2倍，估值偏低。料股價短期上試5.0元，中線目標5.4元。


（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份）

招銀國際研究部策略師

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