2017年03月16日 06:35
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【明報專訊】今日凌晨美國聯儲局公布議息結果，不過自本月初市場早已預料加息，標普500指數在美股連續創新高下首度於月初錄得單日跌幅，截至本周三跌1.3％。自2015年底首次加息後，美國到2016年底才再加息；第二次加息後，標普500指數微跌後再拾升勢。對於本月加息後股市走勢，嘉信理財認為美股牛市有望持續。
嘉信理財投資組合顧問、副總監游國義表示，根據Strategas Research Partners總結的歷史數據，美股總是在聯儲局第一年緩慢加息，第二年加快加息的周期內，有最佳表現。去年加息僅一個季度以來，通脹上升，經濟數據持續改善，令聯儲局很快進入又一次加息議程，歷史經驗下美股有望表現較佳。
新加坡銀行：現估值稍高
不過，歷次加息美股均有短期調整。雖然經濟增長可觀，新加坡銀行仍然在3月加息前保持偏防守部署。新加坡銀行投資策略師James Cheo稱，前兩次加息周期中，美股估值分別為16.1倍和14.7倍，加息臨近，對現時17.8倍估值仍會有所防備。
此前，金融股和能源股受惠市場對美國總統特朗普寬鬆監管的預期，領漲美股。然而，近日消息指沙特2月意外增產，因此嘉信理財料能源價格走勢或遇波動，不過相信金融股升勢可以持續， 相信金融股只是短暫調整，很快會重拾升勢，現時給予「跑贏」評級。游國義稱，金融業不但具有健康資產負債表，還受到美國私人貸款需求增加的支持，股票回購和派息則更有利行業估值。
特朗普的減稅政策仍未清晰，特朗普僅在國會演講時蜻蜓點水輕輕帶過，令投資者對減稅受益者仍偏觀望。對此游國義表示，仍然相信特朗普仍將實行必要的減稅和監管改革，只是需要當心現時估值增長是否在向未來借數，料實際減稅措施最早於今年下半年實現。
嘉信游國義：科技醫療股亦看好
作為此前受惠減稅預期之一的科技股，在特朗普政策之外，亦有其自身增長動力。游國義指出，科技企業在此前幾年的固有資產投資並不多，很多企業跨入更新技術和設備的一年，或大量新增或更新科技設備；此外，隨着消費者信心達到2001年來最佳水平，電子設備消費或有提升，屆時，科技企業可受到投資和消費的雙重利好。他料半導體行業及電子設備行業表現更佳，科技服務類前景或稍遜。
雖然納指連創新高，但若將預估盈利納入考慮，科技股並未算貴。游國義表示，他並不擔心科技股估值過貴， 因為科技企業未來盈利增長強勁，湯森路透數據估測科技股本季度盈利同比增長13％，因此其預估市盈率並不貴，在所有行業中是最平的兩個之一，排在其後的是同為「跑贏」評級的醫療健康。去年上半年廣受歡迎的收入型股票，包括房地產投資信託基金、電訊和公用或將受壓，今年跑輸市場機會較大。
美盛：投資組合宜配置小型股
美盛高級投資策略師Steve Lipper對比有20％小型股配置的美國股債組合和無小型股配置的組合發現，大多數加息情况下均為前者跑贏。他表示，因為小型股對加息敏感性更低，一方面大型股中高息股或收息股更多，在加息過程中這類股票的吸引力減弱，另一方面，小型股與內需聯繫更加緊密，在經濟轉好驅動下的加息周期中更能受到直接利好。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
嘉信理財投資組合顧問、副總監游國義表示，根據Strategas Research Partners總結的歷史數據，美股總是在聯儲局第一年緩慢加息，第二年加快加息的周期內，有最佳表現。去年加息僅一個季度以來，通脹上升，經濟數據持續改善，令聯儲局很快進入又一次加息議程，歷史經驗下美股有望表現較佳。
新加坡銀行：現估值稍高
不過，歷次加息美股均有短期調整。雖然經濟增長可觀，新加坡銀行仍然在3月加息前保持偏防守部署。新加坡銀行投資策略師James Cheo稱，前兩次加息周期中，美股估值分別為16.1倍和14.7倍，加息臨近，對現時17.8倍估值仍會有所防備。
此前，金融股和能源股受惠市場對美國總統特朗普寬鬆監管的預期，領漲美股。然而，近日消息指沙特2月意外增產，因此嘉信理財料能源價格走勢或遇波動，不過相信金融股升勢可以持續， 相信金融股只是短暫調整，很快會重拾升勢，現時給予「跑贏」評級。游國義稱，金融業不但具有健康資產負債表，還受到美國私人貸款需求增加的支持，股票回購和派息則更有利行業估值。
特朗普的減稅政策仍未清晰，特朗普僅在國會演講時蜻蜓點水輕輕帶過，令投資者對減稅受益者仍偏觀望。對此游國義表示，仍然相信特朗普仍將實行必要的減稅和監管改革，只是需要當心現時估值增長是否在向未來借數，料實際減稅措施最早於今年下半年實現。
嘉信游國義：科技醫療股亦看好
作為此前受惠減稅預期之一的科技股，在特朗普政策之外，亦有其自身增長動力。游國義指出，科技企業在此前幾年的固有資產投資並不多，很多企業跨入更新技術和設備的一年，或大量新增或更新科技設備；此外，隨着消費者信心達到2001年來最佳水平，電子設備消費或有提升，屆時，科技企業可受到投資和消費的雙重利好。他料半導體行業及電子設備行業表現更佳，科技服務類前景或稍遜。
雖然納指連創新高，但若將預估盈利納入考慮，科技股並未算貴。游國義表示，他並不擔心科技股估值過貴， 因為科技企業未來盈利增長強勁，湯森路透數據估測科技股本季度盈利同比增長13％，因此其預估市盈率並不貴，在所有行業中是最平的兩個之一，排在其後的是同為「跑贏」評級的醫療健康。去年上半年廣受歡迎的收入型股票，包括房地產投資信託基金、電訊和公用或將受壓，今年跑輸市場機會較大。
美盛：投資組合宜配置小型股
美盛高級投資策略師Steve Lipper對比有20％小型股配置的美國股債組合和無小型股配置的組合發現，大多數加息情况下均為前者跑贏。他表示，因為小型股對加息敏感性更低，一方面大型股中高息股或收息股更多，在加息過程中這類股票的吸引力減弱，另一方面，小型股與內需聯繫更加緊密，在經濟轉好驅動下的加息周期中更能受到直接利好。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
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