2016年11月08日 06:35
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【明報專訊】上周歐美股市弱勢，基準標普500指數甚至連跌9天，這已經是自1980以來，36年未見過的跌勢。執筆之時，傳出聯邦調查局不會因為電郵泄密機密文件起訴希拉里，美股期貨反彈1.3%，一些調查顯示，如希拉里勝選，美股可以反彈3%，之後仍要看12月是否加息及美國企業的盈利是否能夠支撐股市，反之如特朗普勝選，美股可能有10%的調整。不過普遍認為美股估值過高，根據彭博綜合分析員預測，現時標普500的預期市盈率大概是17.5倍，遠比恒生指數約13倍及中國A50指數不足10倍高。假如A50解決內銀壞帳的恐懼，不求升到17.5倍PE那麼誇張，只要緊貼恒生指數的表現，潛在升幅也有30%。最近也有四個利好消息，A50在美股連跌9天的情况下，有買盤支撐，應可看高一線。
估值遠低美股恒指
（1）大行如高盛已發表報告，預期H股可上升9%。從走勢圖觀察，H股指數自9月開始在9500點至9800點箱體操作。如能突破9800點、後市可看好。
（2）中國PMI升上50榮枯線以上，工業製造的去庫存有成效。
（3）中國整體上市公司的盈利自第四季也開始見增長，煤炭、鋼鐵、銅價也見支持，表示中國的經濟活動開始有活力。
（4）《華爾街日報》引述消息稱，中美貿易及投資協議正商討容許華爾街投資銀行在中國營運全資擁有的投行，意味高盛、摩根大通等或者可以為上海和深圳掛牌的公司，提供上市諮詢或包銷等服務，改變現時只能與中國金融機構成立合資企業，而且不能控股的做法。對將來A股入MSCI國際指數有利。
進取可開12月Short Put 11.5元
南方A50（2822）期權莊家開出的引伸波幅穩定在17%左右，即一季預期升幅約8.5%。現價高於10日平均線11.5元，進取可開等價12月Short Put 11.5元收約0.5元，接貨10,000股，打和價11萬、或收期權金5000元。兩個月回報4.5%、每月高於1%的Short Put回報可以接近。如無資金接貨，要跟期權公或68%預計間距做Short Put，P=11.5元、IV=17%、一個月時間參數是12平方根=3.464。11月接貨價P×IV / t =11.5元×17% /3.464 =0.56元，即要低於10.94元才買貨，或做11元收下Short Put、收取1%即0.11元期權金才值得開倉。
[金曹 期權制勝]
估值遠低美股恒指
（1）大行如高盛已發表報告，預期H股可上升9%。從走勢圖觀察，H股指數自9月開始在9500點至9800點箱體操作。如能突破9800點、後市可看好。
（2）中國PMI升上50榮枯線以上，工業製造的去庫存有成效。
（3）中國整體上市公司的盈利自第四季也開始見增長，煤炭、鋼鐵、銅價也見支持，表示中國的經濟活動開始有活力。
（4）《華爾街日報》引述消息稱，中美貿易及投資協議正商討容許華爾街投資銀行在中國營運全資擁有的投行，意味高盛、摩根大通等或者可以為上海和深圳掛牌的公司，提供上市諮詢或包銷等服務，改變現時只能與中國金融機構成立合資企業，而且不能控股的做法。對將來A股入MSCI國際指數有利。
進取可開12月Short Put 11.5元
南方A50（2822）期權莊家開出的引伸波幅穩定在17%左右，即一季預期升幅約8.5%。現價高於10日平均線11.5元，進取可開等價12月Short Put 11.5元收約0.5元，接貨10,000股，打和價11萬、或收期權金5000元。兩個月回報4.5%、每月高於1%的Short Put回報可以接近。如無資金接貨，要跟期權公或68%預計間距做Short Put，P=11.5元、IV=17%、一個月時間參數是12平方根=3.464。11月接貨價P×IV / t =11.5元×17% /3.464 =0.56元，即要低於10.94元才買貨，或做11元收下Short Put、收取1%即0.11元期權金才值得開倉。
[金曹 期權制勝]
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