2016年10月17日 06:35
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【明報專訊】港股上週五反彈202點，最高見23318點，收23233點。恆指初段升至23232點後急回至23087點，當大家都以為受阻於23200點時，午後在期指帶動下，恆指及期貨雙雙高見23318點，尾市稍回。反彈力度是較預期強，但現在全球市況都很波動，總的來說走不出一個趨勢浪。聯儲局耶倫發表講話，暗示會容忍經濟過熱，令更多人重回職場、刺激銷售從而帶動商業投資回升。這未必會影響12月加息，但明年卻可能也是象徵式地加1次，直至通脹回升為止。
全球股市名副其實是有波幅無升幅，經常急升急跌，恆指上週二即市高見24064點，到上週四卻低見23006點，上週五才反彈；道指週三曾跌1%失守18000點，卻又即日收復大部分失地，週五曾升近1%，最終卻幾乎平收。
同一個因素 市場反應天天不同
過去3個月，標普500指數就在2150點來回穿梭，德國DAX指數於10500點，偏離度皆僅約3%，恆指則在區間上落，雖然飄忽，但高低波幅僅3%至5%。困擾市場因素仍是央行貨幣政策收緊的疑慮、長債息上揚、聯儲局加息、中國經濟和政策風險等。但同樣的因素，市場的反應卻可天天不同。例如長債息上升不利類債券的房託、公用股等，長債息近日一直維持在高位，但美國房託ETF和領展（0823），上周初顯著下跌，到週四卻又大幅反彈，全周計變動不大。
市場觀望央行政策
現在是飄忽上落市，往往好淡雙殺，無論指數和個股都是來回穿梭，有耐性持有的會發現變動不大，短炒、經常買賣的則極易損手。一旦「左一巴、右一巴」的話，輸錢速度較大熊市更快。現在可以做的就是等，等方向。
筆者傾向會落得深一些，但這些短線預測大家都是靠估。展望年底和明年，各大央行的政策還是偏寬鬆，英倫銀行首相卡尼已表明會容忍更高通脹，以減少很可能持續上升的失業人口，聯儲局主席耶倫亦認為，若當前不慍不火的經濟，是在嚴重衰退以後會出現某種程度的遲滯現象，則當局需要維持「高壓經濟」，意味會容許經濟過熱來引發商業投資。現在市場仍在觀望央行政策，一旦確認政策保持寬鬆，甚至目標是要經濟過熱，明年就可能會出現牛市三期，現在則似乎是處於反反覆覆的二期了。
至於板塊，現在較值博的是鐵路股。在中央全力刺激下，今年房地產1至8月投資增長5.4%，達到64,387億元人民幣。先不去評估調控後的影響，全年計應有約10萬億元，這相當於中國經濟總量的15%左右，是相當重要。若明年是零增長，便要在刺激其他領域填補，否則習總的6.5%增長死線便岌岌可危。最有效的仍是基建，尤其地方政府已變得富裕起來，花錢更不會吝嗇。
以10萬億元計，6.5%便相當於6500億元，最受惠的估計會是鐵路。2016年鐵路建設計劃任務是，基建投資計劃規模為6100億元，固定資產投資8000億元，但由於前期手續問題，上半年完成基建投資2646億元，相比2015年同期的2807億元，按年下降5%。就算下半年發力，亦未必能達標遠成，故明年全力加碼鐵路項目上馬，就順理成章了。
上半年基建投資未達標
撇除穩增長不談，中國人多地少，人口又都流向全國最有工作機會的20、30個城市，要中長期解決高樓價問題，其中一個手段還是加強鐵路運輸的速度。把工作人口的居住需求有效往外輻射出去，這亦跟「三個一億人」的政策脗合。上周已見中鐵（0390）、中鐵建（1186）走勢轉強了。
[江宗仁 還看今朝]
全球股市名副其實是有波幅無升幅，經常急升急跌，恆指上週二即市高見24064點，到上週四卻低見23006點，上週五才反彈；道指週三曾跌1%失守18000點，卻又即日收復大部分失地，週五曾升近1%，最終卻幾乎平收。
同一個因素 市場反應天天不同
過去3個月，標普500指數就在2150點來回穿梭，德國DAX指數於10500點，偏離度皆僅約3%，恆指則在區間上落，雖然飄忽，但高低波幅僅3%至5%。困擾市場因素仍是央行貨幣政策收緊的疑慮、長債息上揚、聯儲局加息、中國經濟和政策風險等。但同樣的因素，市場的反應卻可天天不同。例如長債息上升不利類債券的房託、公用股等，長債息近日一直維持在高位，但美國房託ETF和領展（0823），上周初顯著下跌，到週四卻又大幅反彈，全周計變動不大。
市場觀望央行政策
現在是飄忽上落市，往往好淡雙殺，無論指數和個股都是來回穿梭，有耐性持有的會發現變動不大，短炒、經常買賣的則極易損手。一旦「左一巴、右一巴」的話，輸錢速度較大熊市更快。現在可以做的就是等，等方向。
筆者傾向會落得深一些，但這些短線預測大家都是靠估。展望年底和明年，各大央行的政策還是偏寬鬆，英倫銀行首相卡尼已表明會容忍更高通脹，以減少很可能持續上升的失業人口，聯儲局主席耶倫亦認為，若當前不慍不火的經濟，是在嚴重衰退以後會出現某種程度的遲滯現象，則當局需要維持「高壓經濟」，意味會容許經濟過熱來引發商業投資。現在市場仍在觀望央行政策，一旦確認政策保持寬鬆，甚至目標是要經濟過熱，明年就可能會出現牛市三期，現在則似乎是處於反反覆覆的二期了。
至於板塊，現在較值博的是鐵路股。在中央全力刺激下，今年房地產1至8月投資增長5.4%，達到64,387億元人民幣。先不去評估調控後的影響，全年計應有約10萬億元，這相當於中國經濟總量的15%左右，是相當重要。若明年是零增長，便要在刺激其他領域填補，否則習總的6.5%增長死線便岌岌可危。最有效的仍是基建，尤其地方政府已變得富裕起來，花錢更不會吝嗇。
以10萬億元計，6.5%便相當於6500億元，最受惠的估計會是鐵路。2016年鐵路建設計劃任務是，基建投資計劃規模為6100億元，固定資產投資8000億元，但由於前期手續問題，上半年完成基建投資2646億元，相比2015年同期的2807億元，按年下降5%。就算下半年發力，亦未必能達標遠成，故明年全力加碼鐵路項目上馬，就順理成章了。
上半年基建投資未達標
撇除穩增長不談，中國人多地少，人口又都流向全國最有工作機會的20、30個城市，要中長期解決高樓價問題，其中一個手段還是加強鐵路運輸的速度。把工作人口的居住需求有效往外輻射出去，這亦跟「三個一億人」的政策脗合。上周已見中鐵（0390）、中鐵建（1186）走勢轉強了。
[江宗仁 還看今朝]
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