蘇沛豐﹕豐盛穩打穩紮 升幅料溫和

【明報專訊】近期新股表現不濟，最近上市的五隻，僅得康寧醫院（2120）有得賺，其餘均潛水。不過，市况差時招股的，上市後表現反而未必差，一來招股反應冷淡，定價自然較低，二來以港股一直浮浮沉沉的格局推測，由招股到掛牌期間，大市氣氛可能又已回暖。


現正招股、周二中午截止認購的豐盛機電（0331），業務穩打穩紮，財政健康，或可成為新股黑馬。豐盛是香港及澳門第二大機電工程服務供應商，經營逾40年，在港、澳及中國承接過萬個機電工程項目。上年度，香港市場佔收入之55%，澳門佔32%，其餘來自內地。視乎工程及招標進度，地區佔比每年不同，但基本上是香港為主，內地的生意亦主要來自香港客戶。香港的樓價雖進入轉角市，但土地供應增加下，機電工程料有增無減。另外，豐盛有約一成毛利來自持續而穩定的維護服務。


港土地供應增 機電工程料有增無減

豐盛機電與新世界發展（0017）關係密切，控股股東、CEO及另一執行董事是新世界主席鄭家純之親戚，鄭家純是間接控股股東之一，新世界亦係豐盛之主要客戶，單計新創建集團（0659）已佔其收入逾兩成。密切的關係，應可令來自此一大客的生意保持平穩。


鄭家純為間接控股股東

財務方面，截至6月底之年度，盈利1.49億元，按招股價計算之市值介乎12.1億至13.4億元，歷史市盈率8.1倍至9.0倍。公司沒負債，手持現金6.1億元，淨流動資產3億元。既然不缺現金，股東又沒趁上市賣舊股，為何要上市？管理層稱希望上市反映公司價值，吸引投資者，爭取更大型的生意。綜合而言，豐盛可現金認購，望首日有溫和升幅。


（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]