王冠一﹕油價轉勢 言之尚早

【明報專訊】根據過去幾十年的經驗，每逢中東有事，國際油價例必上漲。上周巴黎遭遇恐襲，基本上認定施襲者來自中東伊斯蘭國（ISIS），於是法國軍隊隨即報復式空襲伊斯蘭國據點。國際油價周一晚出現了近半個月以來稍具看頭的反彈，但若就此斷言油價觸底轉勢，未免言之尚早。


筆者在周一明報財經網節目《一周前瞻》表示，WTI（西得洲原油）期油在40美元應有支持，可博反彈，話音剛落，約3個小時油價即反彈超過兩美元！全託網友之鴻福。不過，國際油市似是反彈格局，整體的弱勢未變（除非短期內中東爆發更大規模戰爭，明確影響區內的石油產出與供應）。


教訓ISIS 擺擺姿態

美國雖然高調支持法國反恐，對付伊斯蘭國，但口惠而實不至，甚至重申反對出動地面部隊。法國則僅以空襲回應，擺擺軍事姿態，明顯軍事報復的準備不足。土耳其G20峰會期間，奧巴馬與普京耳邊密斟，難道可指望已介入敘利亞的俄羅斯負責軍事教訓伊斯蘭國？倘列強皆無意認真用兵，油價轉勢大漲條件就不可能成熟。


自從美國公布「超靚仔」的就業數據之後，聯儲局在12月加息幾乎已是市場共識。聯儲局官員甚至透露過，即使通脹條件未完全符合「雙重使命」（Dual Mandate）的標準，盡快回復正常利率仍是美國當務之急。


加息固然不利經濟復蘇，但美國其實更懼怕滯脹。聯儲局堅持加息，或許擔心通脹較復蘇更先出現，屆時貨幣政策就會完全失去刺激經濟復蘇的功效。換言之，在美國確認經濟轉勢向好之前，仍要千方百計把油價打壓下去，避免通脹過早來臨。因此，無謂介入中東戰爭，實乃明智之舉。


美最憂滯脹 首務壓油價

美國除了透過本身產油與滿溢的石油庫存打壓油價之外，聯儲局另一邊廂則不斷唱加息、擺姿態，目的無非為抬高美元匯價，削弱進口性通脹的壓力。當然，抬高美匯的後果，是美資跨國企業紛紛叫救命，影響業績表現，繼而拖累美股。美股佔比頗大的大型能源股亦因油價下跌而持續受壓，美股似乎難再有運行。然而，美股在過去7年經濟不景之時，因量寬推動資產價格膨脹而屢創新高；如今美國經濟基調逐漸站穩陣腳，美股略為調整以配合基本因素的步伐，長遠反而更健康。


■本周環球金融市場預測：

WTI（期貨）：38美元至45美元

加元（現貨）：1.3300美元至1.3400美元

道指（現貨）：16950點至17650點

（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（www.c1syndex.com）

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冠一資產管理 首席策略師

[王冠一 國際財經]