中壽業績勝預期 增聘代理迎增長

【明報專訊】盧偉良表示，內地保險業仍處結構性增長期，隨着A股回穩，內險股的投資收入有望回升，該板塊投資價值再次出現，「內險股的保單收入穩定增長，故其核心業務正在成長，但其內涵價值（Embedded Value、EV）會受A股影響；例如倘若A股下跌，有關投資收益須對價入帳（Mark to Market），對EV有負面影響。所以此板塊長遠可看好，短期投資價值則要看A股表現。」


在內險股中尋寶，《Money Monday》建議讀者留意中國人壽（2628）。第11期《Money Monday》（8月24日出版）亦曾推介這隻佔內地壽險市場24.8%的龍頭內險股，此前該股報25.7元，至上周五大升11.7%，表現跑贏大市。


半年盈利勁升71%

中銀國際早前發表報告，介紹中壽於內地保險行業的增長前景。該行指出，中壽上半年業績勝市場預期，當中已實現保費收入按年增長18.4%至2294億元（人民幣．下同），新業務價值（New Business Value、NBV）按年顯著增長38.5%至186.3億元，反映核心業務增長理想；受惠於投資收入強勁，盈利更按年飈71.1%至315億元。


根據中銀國際分析，中壽NBV上半年增長強勁，主要是由於個人保險及團體保險銷售量上升，而以銀行渠道銷售的產品則錄得毛利率改善，3大業務的NBV均有所改善（見圖）。


增售高毛利產品

該行亦指出，中壽截至6月底集團保險代理人數達94.9萬，較去年底增長27.7%，反映人力資源已準備就緒，日後將集中銷售年期較長、利潤率較高的保險產品；有關成效如何，下周三（28日）中壽公布的第三季業績可望看到端倪，若業績理想，勢必成為該股估值上調的催化劑。中銀國際推算，中壽的合理值為1.76倍的EV，目標價41.6元，是該行的內險股首選。