資金攀爬風險曲線 快炒股不炒市

【明報專訊】恒指昨日升272點，收報22730點，成交金額872億元。港股裂口高開點，在A股帶動下穩步上揚，午後試破上周五高位22807點失敗，之後再遇沽壓，尾市再有買盤推高大市。過去兩個交易日顯示高位沽壓漸增，一些率先上升的股份如騰訊控股（0700）、中國人壽（2628）等有點乏力，汽車內房股升勢亦見放緩，落後板塊大放異彩，如券商、中資電訊等。當然，還有發力追落後的A股。


大市再試頂不破，筆者覺得現階段玩法開始有變，始終反彈已達雙位數字，估值也不再那麼低殘，資金不會再盲目高追，就算大市能再上，也得有更多利好因素，例如經濟數據進一步回暖、刺激政策加碼等。短期局面還是波動反覆，策略由追入轉為低吸高沽。


至於見頂回落的機會暫時不高，率先上升的股份確實弱於大市，但也未見股價轉勢回落，多能維持在高位，反映獲利盤也只候高沽，並非追沽急於離場。這種情形下，大市就算不升亦至少能偏穩。


此外，資金亦開始攀爬風險曲線，一些高啤打值、流通性相對低的股份見強勢，如軍工、軟件、光伏等均回勇，市場狀態由避險轉為回穩，再由回穩漸向貪婪前進，說不定很快又會出現炒股不炒市的情况。


債市近乎瘋牛 股市成追入目標

論反彈幅度，上證指跟國指由低位計其實差不多，都是略超10%水平，但相對於H股面向全球，A股仍然是相當封閉的市場，這在當下確實是一個優勢。


中國貨幣政策毫無疑問已全面寬鬆，流動性充足而資產有限，理財產品回報率已跌至3厘；住宅租金回報率僅2厘，期望樓價再上，但上海市委書記韓正又高調指樓價過高，不調控會削弱競爭力；債市已經進入近乎瘋牛狀態，大家還能配置的資產實在不多。相對之下，仍然處於低位的股市，這一刻反而漸成為追入的目標。


論一些技術因素，在中證監的限制下，主要股東都不能貿然減持，同時在一刀切之下，市場槓桿又已被強行壓下來，市場這一刻沽壓已大減。一旦資金再度青睞股市的話，上升勢頭會相當凌厲。


見轉勢看好 可選A股ETF

現在是否到了這一刻？昨日上證指甫開市便衝破3200點這個阻力大關，兩市最終成交激增至9252億元。這種在低位橫行多時，突然出現大陽燭並獲大成交配合，就算短期未必直線上升，但往往都是轉勢之兆，後市將反覆向好。


選擇上，其實都是A股ETF（交易所買賣基金），當中華夏滬深300（3188）較為多元化，流通性又好，相對於集中在金融板塊的南方A50（2822）稍為看高一線。


至於南方中國創業板ETF（3147），筆者覺得應可炒上，始終A股不是瘋牛便是瘋熊或慢熊，升市時炒高啤打值股總錯不了。奈何其流通性頗低，買賣差價又闊，一旦轉勢往往要跳價才能沽出，令吸引力大打折扣。


[江宗仁 還看今朝]