走資潮有望紓緩 低吸穩健高息股

【明報專訊】美國聯儲局上周四決定暫不加息，市場反應分歧，當日美股先升後跌，翌日再急挫。儲局未敢加息，反映經濟前景仍有風險，市場解讀偏向負面亦不足為奇，但此對港股應屬利好，因香港經濟現已極受中國左右，美不加息，中國在內之新興市場走資潮有望紓緩。今日港股料隨美股下挫，可趁機吸納穩健高息股。


長江基建（1038）早前宣布與同系的電能實業（0006），翌日長建股價曾大升，其後已逐步回落。長實與和黃於年初的重組，深受投資者歡迎，主要因重組後長和（0001）與長實地產（1113）定位清晰，消除了原本長實之控股折讓。長建與電能業務頗多重複，控股折讓本來不大，合併好處主要於財務方面。


電能現金合併後可善用

電能持有淨現金578億港元，長建則有淨負債101億元，合併對長建最大好處，係手上子彈大增，有助繼續海外收購，推動盈利增長。有人為電能股東呼冤，覺得無端端奉上巨額現金，實在蝕底。其實長期持有巨額現金，又有何用？若無適合投資對象，不如分派特別股息予股東。合併正好讓電能的現金得以善用，令其基建項目擴展至水務、鐵路等新領域。


減低信貸評級下調風險

對於財務的另一好處，係信貸評級被下調的風險減低。合併前，長和持有75.67%長江基建，合併後，持股將降至49.19%，因此長建將由長和之附屬公司，變成聯營公司。這有什麼好處？根據評級機構標普之準則，附屬公司的信貸評級不得高於母公司。現時長江基建及電能之長期信貸評級均為A-，萬一長和信貸評級被降至低於A-，長建亦必須跟降，借貸成本或會因而上升，但合併後便無此問題。


（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]