內房乍現小陽春 越地有炒作／文：江宗仁

【明報專訊】恒指周一跌49點，收報25,190點，成交金額564億元。中韓台三地皆休市，港股交投淡靜，淡友趁市靜欲發難，但中資股不為所動，A股ETF更可在內地股市休市時升0.5%，資金對中資股相當樂觀，淡友最終亦無功而回。內地8月份出口勝預期增長達9.4%，但進口意外減少2.4%，評論多認為顯示中國經濟內需疲弱，特別是房地產市道依然低迷。但進口數字欠佳，某程度上是價格跌幅所致，進口量其實持續增長，當衰退式增長完結後，內地經濟料可回暖。


中國8月出口同比增長9.4%，較上月的14.5%高位回落，但高於預期9%，呈現出企穩迹象；進口則減少2.4%，連續第2個月下跌。一升一跌之下，貿易順差498.3億美元，擴大77.8%。這是一種很典型的衰退式增長，外部需求上升但尚未傳導致內需，去庫存持續導致進口減少拉高順差。


出口回暖 有利經濟

不過，多種大宗商品的進口量其實保持增長，只是供應大增令價格下跌，才形成進口跌內需不振的感覺。例如鐵礦砂增長16.9%至6.1億噸，但均價下跌16%；原油升8.4%至2億噸，均價下跌0.8%；大豆增16.2%至4771.2萬噸，均價下跌4.1%；鋼材增4.4%至964.3萬噸，均價上漲1.9%。


上述數字反映實際情况並非如想像般弱，甚至可能是大宗商品價格下跌，吸引用家或投資者趁低吸納，意味開始看好後市，藉低吸來獲利。再說，8月的進出口反映的是月前的經濟狀况，經過8月份1、2線城市樓市銷情回暖，往後的房地產投資亦有望改善而拉動內需。近日宣布供股的越秀地產（0123），就直言集資是用於投地併購，個別發展商已開始重回擴張模式了。因此，進口下跌並未對港股有太大影響，特別是國指，在淡市中全日大部分時間保持升勢。


8月多家房企亦錄得理想銷情，特別是主攻一、二線城市的表現尤其凌厲，綠城（3900）8月銷售2057套，總銷售面積約35萬方米，當月銷售金額約72億元(人民幣•下同)，較7月份急增59%，銷售均價約每方米20,587元，按月僅微跌0.28%，似乎毋須犧牲太多利潤才能達到速銷。


越地8月份合同銷售（連同合營公司項目銷售）金額約13.62億元，合同銷售面積約12.55萬平方米，按年分別上升63%及71%，首8個月累計合同銷售金額約133億元，按年升20%，達全年合同銷售目標220億元的60%。世茂（0813）8月合約銷售額約60.3億元，較2013年同期亦增長35.5%。


越地供股為買地 異於碧桂園

無可否認，8月份銷情反彈，是積壓多月的需求爆發所致，是否能持續仍要觀察。但作為全國一、二線樓市的指標，北京及杭州8月份銷售均按月急升54%，這至少說明在全國大範圍取消限購、庫存初步回穩、銀行更願意承做按揭貸款後，準置業人士已樂於在現水平買房。


雖然內房最光輝的階段已成歷史，但基本因素改善還是可支持繼續反彈，當中越地宣布供股後迅速回升，與集資還債的碧桂園截然不同，似乎短線還可借供股權有一輪炒作。


[江宗仁 還看今朝]