景順陳柏鉅：看淡內險股 H股溢價過高

【明報專訊】投資者對中港市場轉為樂觀，連「末日博士」麥嘉華、「商品大王」羅傑斯等上周亦紛紛開腔撐中資股。市場一片「貪婪」時，景順首席投資總監陳柏鉅卻保持危機感：「去年三中全會後，中資股大升，資金炒落後股，其後很快便出現回吐，估計今次情况也相似。」


陳柏鉅指出，MSCI中國指數今年大落後，這一輪是投資者藉着炒內房股及內險股追落後。不少內險股今年至今的回報仍是負數，但當股價持續回升，基本因素其實沒有多大改善，便會出現回吐。再者，這輪升市後，保險股H股相較A股的溢價重回20%以上水平，估計滬港通推出前，市場再炒作AH股折讓，對保險股不利。


以兩大內險股中國人壽（2628）及平保（2318）為例，今年表現仍遠遠落後恒指出，今年至今仍分別跌8.9%及7.3%。然而，在這輪反彈後，兩者的H股相對A股溢價，分別達到21.85%及20.47%。


陳柏鉅指出，若論估值，內銀股的市帳率比內險股較低，因此相比之下，他較為看好內銀股。