2014年05月20日 06:35
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【明報專訊】最近有調查指出，某些廉價航空的座位窄得逼爆，寄艙行李要另外收錢，如果想劃位坐緊急通道較闊的位子亦得額外收費，更別說所有酒水和味道本身已不太吸引的飛機餐了，總之想得出的服務，統統收費。一句到尾，一分錢一分貨，只要知道平價換回來是次一等的服務，就是公平交易，這是作為一個醒目消費者的硬道理。
不良資產變金蛋
作為投資者，道理一樣。自從2008年金融海嘯以來，有一個名詞叫「有毒資產」，又例如有電台聽眾問我，應不應買「垃圾債券」。只要你知到資產的潛在風險，垃圾債券派息高是因為包藏較高的違約風險，例如2011年我買下愛爾蘭10年期國債，孳息8厘，今天孳息跌至2.7厘，似乎海闊天空，不過當年孳息曾飈升到14厘！清楚分析風險，然後膽博膽，就能把「輸死人」的風險減到最低，簡單點說就是不會給人騙。
投資市場裏，我認為成功的人就是善於尋找不對稱風險（asymmetric risk）的交易。例如最近於1.395水平沽出歐元，有歐央行官員不斷唱淡作後盾嚴守1.4水平這戰線，最後歐元從高位下跌300點子，就是短線炒作的例子。
至於長線投資，有一隻股份最近「唔聲唔聲」的升了不少，一向都是我股票組合中的top 10 holding（十大持股）之一，那就是領匯（0823）。
我曾經在財經論壇講過，如果閣下自認有投資紀律，又有一定的投資規模，在目前政府不顧後果打壓樓市的情况下，賣樓換領匯是一個不錯選擇。第一，領匯最初由政府放售，是因為當時房委會和政府雙雙面對巨額財赤，政府在不願注資的前提下放售領匯，同時房委會的官僚大帝有本事把商場搞得水盡鵝飛，絕對可視之為不良資產（distressed asset）。
可是，自從領匯上市以來股價已升了4倍，且年年加派息，絕對不比同期樓市升幅遜色。還有每年加派息，不會納空租，不會遇租霸，不用付經紀佣，不會抽物業稅，管理費、差餉、統統不用。收開租的朋友，如果規模不是大得可以請秘書代勞，應該知道做收租佬有多煩，買領匯實在乾手淨腳。
買領匯好過炒樓
經過8年的發展，現價計領匯當然不再是不良資產，但我認為該股最近的升浪，其一是因為美債價格上升，另一原因是管理層拆售資產帶動。一些政客和傳媒，不斷投訴領匯拆售商場，說該5個拆售的物業為豬頭骨，又恐怕新買家會加租。
這說明什麼呢？其實，領匯早在上市初期已經有分拆概念，並非一些政客所講不能分拆。現在，有傳城中著名舖王都入標競投，領匯連豬頭骨都奇貨可居，有如長和系拆售資產炒上的概念。在樓市融資困難、槓桿優勢已減，以及印花重稅的情况下，領匯會繼續跑贏樓市，由現在到6月4日公布業績的日子亦會有不錯的升幅。
王弼 獨立股評人
獅子山學會行政總監
[王弼 獅觀點]
不良資產變金蛋
作為投資者，道理一樣。自從2008年金融海嘯以來，有一個名詞叫「有毒資產」，又例如有電台聽眾問我，應不應買「垃圾債券」。只要你知到資產的潛在風險，垃圾債券派息高是因為包藏較高的違約風險，例如2011年我買下愛爾蘭10年期國債，孳息8厘，今天孳息跌至2.7厘，似乎海闊天空，不過當年孳息曾飈升到14厘！清楚分析風險，然後膽博膽，就能把「輸死人」的風險減到最低，簡單點說就是不會給人騙。
投資市場裏，我認為成功的人就是善於尋找不對稱風險（asymmetric risk）的交易。例如最近於1.395水平沽出歐元，有歐央行官員不斷唱淡作後盾嚴守1.4水平這戰線，最後歐元從高位下跌300點子，就是短線炒作的例子。
至於長線投資，有一隻股份最近「唔聲唔聲」的升了不少，一向都是我股票組合中的top 10 holding（十大持股）之一，那就是領匯（0823）。
我曾經在財經論壇講過，如果閣下自認有投資紀律，又有一定的投資規模，在目前政府不顧後果打壓樓市的情况下，賣樓換領匯是一個不錯選擇。第一，領匯最初由政府放售，是因為當時房委會和政府雙雙面對巨額財赤，政府在不願注資的前提下放售領匯，同時房委會的官僚大帝有本事把商場搞得水盡鵝飛，絕對可視之為不良資產（distressed asset）。
可是，自從領匯上市以來股價已升了4倍，且年年加派息，絕對不比同期樓市升幅遜色。還有每年加派息，不會納空租，不會遇租霸，不用付經紀佣，不會抽物業稅，管理費、差餉、統統不用。收開租的朋友，如果規模不是大得可以請秘書代勞，應該知道做收租佬有多煩，買領匯實在乾手淨腳。
買領匯好過炒樓
經過8年的發展，現價計領匯當然不再是不良資產，但我認為該股最近的升浪，其一是因為美債價格上升，另一原因是管理層拆售資產帶動。一些政客和傳媒，不斷投訴領匯拆售商場，說該5個拆售的物業為豬頭骨，又恐怕新買家會加租。
這說明什麼呢？其實，領匯早在上市初期已經有分拆概念，並非一些政客所講不能分拆。現在，有傳城中著名舖王都入標競投，領匯連豬頭骨都奇貨可居，有如長和系拆售資產炒上的概念。在樓市融資困難、槓桿優勢已減，以及印花重稅的情况下，領匯會繼續跑贏樓市，由現在到6月4日公布業績的日子亦會有不錯的升幅。
王弼 獨立股評人
獅子山學會行政總監
[王弼 獅觀點]
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