動力股回勇 高追風險高／文：江宗仁

【明報專訊】恒指昨升297點，收報22,448點，成交金額692億元。聯儲局主席耶倫表示，美國經濟依然疲弱，寬鬆政策仍需維持一段時間，為早前的提前加息言論「補鑊」，美股向好，近日備受沽壓的動力股回勇，騰訊（0700）、銀娛（0027）連同金沙中國（1928）齊齊發力，合共為恒指貢獻162點升幅。筆者在動力股股災翌日，已指股價跌穿保歷加通道，加上成交量激增，2、3日內便會見底，估不到當日已見底後大彈，較低位動輒已升達10%。雖然昨日升勢凌厲，但筆者覺得動力股短期只能炒上落，高追風險較高。


耶倫拋出鴿派言論，動力股回勇，但早前急挫，筆者不相信純因提早加息所致，主要還是估值相當高，累積升幅又大，才借耶倫失言而拋售，最終造成「人踩人」。急跌過後，動力股始終基本因素良好，持續增長不成問題，當股價跌穿通道底部，很快便可站穩陣腳。


濠賭股昨日最強勢，騰訊亦亮麗，醫藥、環保，甚至可能已轉勢的風電股亦狂升。濠賭股是最早調整的動力板塊，龍頭銀娛最多曾調整達23%，調整幅度相當足夠，昨日亦率先反彈。急升過後，銀娛2014年預測EV/EBITDA為19.4倍，在歷史上仍是偏高水平，只不過高位84.5元時高達23倍，才顯得這一刻「很抵買」。當然，現時潮流興向前看，銀娛2015年預測EV/EBITDA為15倍，在這基礎上，52周高位就相當於15年的17.5倍，似乎又比較合理。筆者相信，低位已經出現，但重返高位要到今年較後時間才能出現，暫時處於大型上落市格局。


現價低於配股價 勵駿料炒上

從炒賣角度出發，短線可留意澳門勵駿（1680）。集團旗下漁人碼頭重建項目，預料最快今年下半年開幕，有值得憧憬的地方，早前以每股7.25元配售1.88億股，較現價6.68元還高出8.5%，有機會趁板塊強勢再炒上。


動力股仍是市場焦點所在，暫時仍相當好炒，但估值已不便宜，相當依賴充裕資金來支撐，隨着美國下半年完全退市，要注意風險，反而一些調整已深的藍籌股值博率更高。聯想（0992）自宣布收購摩托羅拉後，股價直插落谷底，一度連8元亦失守。


就近月股價表現來看，市場並不看好交易，多認為摩記會拖累聯想業績。筆者亦不相信今年便能整合成功，甚至明年取得成果亦存在很大變數，但有時候，買股票是看管理層。聯想由當年的桌上電腦，到進軍筆記薄型電腦，轉型成功；由2008年收購IBM電腦業務，到稱霸全球電腦市場，營銷策略和能力有目共睹；到近年自行發展手機，亦於短時間內達到收支平衡。管理層在中長期規劃、執行、對市場預判等往績確實相當亮麗。筆者寧願相信管理層的眼光，多於分析員的冷水。


最落後手機股 聯想短期或爆升

摩托羅拉品牌落伍、錄得巨額虧損、小米系列手機熱賣成為勁敵等因素，過去兩個月應已充分在股價上反映，昨日走勢呈異動，上破保歷加通道頂部，通道亦已開口，往往是短期急升的先兆。事實上，手機股今年表現理想，通達（0698）、酷派（2369）爆升，富智康（2038）、比亞迪電子（0285）等亦跑贏大市，作為最落後、實力亦最厚雄的手機股，聯想可塑性仍相當高，短期內補回下跌裂口的機會大。


[江宗仁 還看今朝]