百達資產：能源科技股可留意

【明報專訊】2014年剛踏入第二季，在環球處於經濟改善階段，聯儲局放風加息的前提下，未來各類資產表現會如何？有基金界人士擔心，由於各國負債量不斷上升，有窒礙經濟復蘇的潛在危機，估計今年以至未來數年，股債的預期回報將十分平平。不過，亦有人建議，趁復蘇動力仍在，投資者可留意受惠於晚周期（Late Cyclical，即上升周期後段）經濟的股份，例如能源、物料、科技類，並避開對息口敏感及易受貨幣政策影響的板塊。


各國負債上升 資產回報料一般

回顧今年首季，Legal & General Investment Management（LGIM）環球信貸資產管理主管Anton Eser認為，是一個有趣的開始，已發展市場股市表現不俗，美國復蘇強勁，加上低通脹及低利率，美國10年期債券孳息率由3厘降至2.65厘，反映債價已見回穩，投資環境看似不俗。


不過，他提醒仍有一大潛在風險，就是各國的負債仍不斷上升，尤其是中國的信貸危機持續升溫；2007年，全球債務約70萬億美元，5年後已飈升至100萬億美元，擔心全球經濟增長未能持續。Anton Eser認為，投資者要有心理準備，各類的資產投資回報預期只屬一般。


經濟改善 企業增資本開支

百達資產管理首席策略師Luca Paolini指出，全球經濟正有效改善，美國的失業率漸降就是最佳佐證，因預期企業資本將加大開支，推動經濟繼續向上，估計能源、物料及科技股可受惠於此經濟階段，表現相對較佳。


至於非必需消費品行業則較為看淡，部分非必需消費品是靠貸款帶動，如果落實加息，亦會受到一定程度的影響，投資者對此宜較審慎。


此外，Anton Eser提及亞洲的債券市場，指於過去2年急速發展，尤其是人民幣債券，不過比起美金計價的的債市，規模相對較細，而且年期偏短，坦言現時未有持有相關債券，「不過，很多人開始注意人債，相信於未來5年該類市場會迅速發展起來」。


明報記者

[余美玉 基金特區]